马云

昨天上午马云被约谈，新华社含沙射影。在马云被约谈的同时，国家发布了一条「网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）」

当时这个意见稿还没什么人在意，但是一直到马云被约谈，然后蚂蚁被暂缓上市之后，很多人又开始回来揪这件事情。

征求意见稿的发布不是偶然的，它一定经过了长期的发酵的。

而这个征求意见稿也披露了一些事情，我们把先这个意见稿叫做小贷新规，跟知乎上的叫法一致。

小贷新规中有一条对蚂蚁杀伤力很大的规定，今后蚂蚁和银行联合放贷的时候，蚂蚁的出资是不能少于30%，以前蚂蚁的出资占比是很低的，应该是3%左右，也就是蚂蚁可以用300亿的资金撬动1万亿。

当这个出资比例变了之后，蚂蚁之前的故事就不好讲了，以前只需要一点资金就可以撬动很大的金额，但是现在做不到了。

以前蚂蚁做的是一件什么事情呢？

简单来说就是蚂蚁根据一些消费数据以及之前的履约情况等，去帮助银行去判断一个人能否放贷，能给他放多少贷款，然后把这个信息告诉银行，银行再根据这个给用户放贷款。

而最后，在这个流程中，蚂蚁赚了其中大部分的钱，银行赚了其中的少部分钱。

而钱基本都是银行出的，所以基本上风险都是由银行自己承担，蚂蚁这边基本不需要承担任何费用。

蚂蚁的60%的利润都来自于花呗和借呗这些产品，也足以见得这个利润多高。

所以为什么最早蚂蚁上市的时候，大家都说蚂蚁是坐着收钱，一个极其暴力的运作模式，因为蚂蚁基本不需要承担什么风险，只是利用大量的数据提供了这样一个类似于征信的信息，然后把这个信息供给银行参考，进而从中获利。

因为蚂蚁这样的生意完全不是个什么重资产的生意，所以整体规模可以像互联网产品那样指数的扩张。这也是马云所希望的。

希望在资本市场人们把蚂蚁当成是科技公司，而不是传统的金融公司，因为科技公司的市值可以是实际盈利的数十倍上百倍，金融公司就不行了，金融公司的风险与收益是成比例上涨的。

再来举个例子，有两种生意，第一种生意是种果园，假设这个果园第一年收入10万成本5万，尝到甜头之后果园准备进一步扩张，那么他的成本和风险都会成比例变高，除了人工成本、占地成本，还要承担颗粒无收的风险，而且这个损失风险比以前更大了。

第二种生意是做水果外卖平台，这个平台把果园的水果运转到消费者手中，然后从中赚取服务费。

这个外卖平台在10个人用户的时候和100个人用的时候，它的成本几乎是不怎么增加的。

所以种果园我们就可以把它理解为上面的金融生意，而水果外卖平台就是科技公司的玩法，水果外卖平台的上限可以很高，但是种果园这件事情大部分情况顶部空间有限，给投资者的想象空间也有限。

在小贷新规中，蚂蚁没法拿小资金撬动大资金了，这个故事也讲不通了。

所以马云生气啊，有人问为什么马云在之前的外滩峰会上面说监管这件事情，其实应该是他已经知道小贷新规要发，希望在这种大会讲出来引发舆论，用舆论倒逼监管，然后让监管部门把新规这个事情放一放。

这本身就是一个博弈的过程，对于蚂蚁来说结果可能好可能坏。

但估计马云也没想到这一通话的结果这么坏，给蚂蚁的上市计划都搞暂缓了。

暂缓消息的公布，美股的阿里巴巴昨天瞬间跌了8%，此处疯狂暗示玩美股的赶紧去抄底。

那些已经磨刀霍霍的已经在看房的蚂蚁员工们，估计这会儿也是一脸懵逼的，就好像要全量一个功能，已经通过审批了，结果在全量的前夜，老板叫了个暂停。

蚂蚁还是应该感谢一下监管，感谢一下监管这么晚才动手。Pony马在某次采访时说过一句话：金融这块业务，不是看谁跑的快，而是看谁走得远。

有点意思。